文 | 伯虎财经世界杯体育，作家 | 梦得

港交所正迎来一波黄金珠宝品牌的上市潮。

从老铺黄金股价一年内翻 20 倍、市值打破 1200 亿港元，到周六福登陆港交所、总市值超 200 亿港元，再到赤峰黄金、梦金园接踵敲钟，山金国际启动 IPO，老本市场险些被"黄金光线"照亮。

在这股上升中，广东潮宏基实业股份有限公司（简称"潮宏基"）也向港交所递交上市苦求，拟冲刺" A+H "上市，中信证券为独家保荐东谈主。

不同的是，它并不是典型的黄金品牌，而是一个历久押注 K 金和想象的"异类"。

01 "异类"潮宏基

看几组对比数据就很直不雅：

字据半年报裸露，周大福的收入里，黄金首饰及居品的收入占比 79%，珠宝嵌入、铂金及 K 金首饰的收入占比为 21%。这并非企业个案，亦然行业的普遍性代表。

据寰球黄金协会数据，各类珠宝对零卖额的孝顺占比变化中，钻石嵌入类从 2022 年 7 月的 16% 降至 2024 年 7 月的 9%，黄金首饰则从 59% 加多至 66%。

而潮宏基则不疏导。2024 年，其黄金收入占比约 45%，前锋珠宝占 45%。致使在 2021-2022 年时刻，潮宏基黄金首饰收入仅占 28%、33%，和传统的黄金品牌形成昭着对比。

正因如斯，潮宏基仍是有个响亮的诨名——" K 金之王"，这和潮宏基的发祥密切关联。

现任潮宏基雇主廖创宾早年和父亲作念黄金"掮客"，在原料、加工与零卖之间赚取差价。上世纪 90 年代，番禺、深圳的港资、台资黄金加工场崛起，原土小作坊冉冉失去竞争力，廖氏父子的营业也受到冲击，利润抑制下滑。

廖创宾父子阻塞到，如果莫得我方的品牌和想象，企业只但是无名代工者。1996 年，他们注册了"潮宏基"，寓意"潮汕明珠，大显身手，基业长青"，从此走上品牌化谈路。

一方面潮宏基领先从百货阛阓的小柜台代销花式转向品牌专柜筹划。廖氏父子在东北和江浙地区私费装修、迷惑品牌专柜，改变了行业的传统销售花式。

另一方面留神想象。潮宏基早早阻塞到"想象"在珠宝行业的各异化价值。它斥资辅助珠宝想象大赛、挖掘想象师，强调"国风 + 当代"的原创想象。在大部分中国珠宝首饰品牌把黄金首饰当成豪阔主力时，潮宏基从 90 年代末就运转主打 K 金和嵌入类首饰。

因为 K 金比传统足金更硬，更容易造型，不错作念出更复杂和前锋的想象，潮宏基那时押注"年青女性消耗群体"，推出大量轻奢、前锋的 K 金首饰。

在特别长的一段时间里，潮宏基是中国市场上规模最大、居品线最全的 K 金珠宝品牌之一，致使比周大福、老凤祥等传统黄金大牌更凸起。2010 年，潮宏基在深交所上市，成为 A 股首家前锋珠宝上市公司。

仅仅成也 K 金，败也 K 金。

02 错过和退换

潮宏基在 2000 年代采选将战术要点转向 K 金和想象类珠宝。虽在那时竖立起品牌调性、霸占细分市场先机，但这种"各异化"阶梯，也导致其未能充分把捏 2010 年后中国黄金消耗的普遍红利。

在"婚庆三金""投资储金""礼赠消耗"等多重需求推动的黄金上升中，周大福、老凤祥等凭借黄金居品干线与当年渠谈网罗收场快速增长，而潮宏基因居品要点偏向 K 金，未能充分共享这波红利。

效力便是，和同业比较，潮宏基的营收规模差距领会。2024 年，潮宏基收入不及 70 亿元，周大福已打破千亿，老凤祥稳居百亿。潮宏基在中国全体珠宝市场中市占率名依次九。

渠谈数目偏少，适度 2025 年 6 月底，潮宏基门店为 1542 家。看成对比，看成对比，按中国线下门店数目计，适度 2024 年 12 月 31 日，前五大品牌总共开出 2.2 万家。排在第五位的是周六福，已开出 4106 家门店（仅包括"周六福"品牌），主若是加盟店。

潮宏基在黄金消耗红利中缺席，规模恒久无法追上行业龙头。

近几年，潮宏基运转补课。

一方面，居品矩阵在"非遗工艺 + 创意想象 +IP 联名"旅途下构建了兼具东方好意思学和当代前锋的居品矩阵，其"臻金 · 梵华""故宫文化""黄财神"以及 IP 串珠等系列继续热销。2025 年上半年，公司前锋珠宝收入 19.9 亿元，同比增长 20%；黄金收入 18.3 亿元，同比增长 24%。

另一方面是公司继续鼓励"自营转加盟"战术，适度 2025 年 6 月底，潮宏基珠宝门店总额达 1542 家，其中加盟店 1340 家，较年头净增 72 家，延迟势头迅猛。加盟代理渠谈收场收入 22 亿元，同比增长 36%，成为收入增长的最大孝顺者。

不外，问题也随之而来：据半年报裸露，加盟渠谈毛利率仅 17%，远低于自营的 38%；全体毛利率也在逐年下滑。规模的延迟，并莫得同步滚动成利润的增长。

与此同期，收购 FION 菲安妮带来的商誉风险仍悬而未决，2025 年第一季度潮宏基仍然有 5.09 亿元商誉悬顶，商誉减值将奏凯侵蚀净利润，对一家年度净利润约 5 – 6 亿元的企业而言，FION 菲安妮成了公司功绩的一颗定时炸弹。

03 写在临了

潮宏基的"终点"，既是契机，亦然挑战。

其在黄金领域零落规模上风，不管是渠谈铺设照旧市占率，齐远远过时于周大福、老凤祥、周六福等头部玩家；

而在前锋珠宝赛谈天然毛利高，但受审好意思趋势和消耗周期影响极大，潮宏基偏年青化的定位又让它难以建驻足够的品牌溢价和消顾忌智。

于是，潮宏基恒久犹豫在黄金与前锋之间的"疾苦境遇"：黄金消耗爆发时，它吃不到红利；前锋消耗回暖时，它也不一定能吃到红利。

赴港上市，某种经过上是它的一次"破局尝试"：一方面借助老本市场的矜恤普及品牌势能，另一方面通过融资加快渠谈延迟，勤劳在"黄金赛谈"和"前锋珠宝赛谈"之间找到新的均衡。

但更深层的考量，概况在于外洋市场。

和周大福、周六福这些黄金能人比较，潮宏基的上风并不在国内黄金赛谈，而在 K 金和想象。泰西与东南亚年青消耗群体，对想象感和轻奢珠宝接管度更高，这与潮宏基的定位高度契合。赴港上市，恰是它聚积国际老本与外洋渠谈的窗口。

实在的挑战在于：潮宏基能否把"想象审好意思"这张牌，打形陈规模化、可继续的增长引擎。如果作念不到，IPO 仅仅新故事的开首；但如果作念到，它概况能在黄金赛谈除外，走出一条不同寻常的旅途。

参考来源：

1、周大福：2025 中期禀报

2、念念瀚产业研讨院：黄金珠宝行业供给篡改与需求升级带来复苏增长机遇

3、投资家：前锋珠宝巨头世界杯体育，又要 IPO 了